曾炎裕專欄-美股資金行情主控氣勢如虹

曾炎裕專欄-美股資金行情主控氣勢如虹

圖/美聯社

美股主要指數從10月底起漲,連續數週收高且陸續創新高,標普(S&P)500指數創6年來最長連漲紀錄,原本12月震盪修正格局,在美國聯準會(Fed)暗示啓動降息激勵下,先軋空頭再軋空手,股市持續創新高,對美國經濟展望樂觀比例急速增加。Fed已經結束升息循環,無論2024年3月或5月啓動降息循環,聯邦利率都不可能逆勢提高,2024年Fed啓動降息循環的預期更導致10年期美債價格跌至3.8%。

羣益投顧研究部副總裁 曾炎裕

聞曲星 小說

貝萊德追蹤自1995年數據發現,Fed結束升息循環後1年期間,美股報酬率24.3%、投資級債券13.6%、貨幣基金報酬率只有4.5%,這就是FOMO害怕錯過情緒(Fear of missing out)的起源。

宜兰 拓展中间选民 蓝绿致胜关键

目前美國貨幣基金達5.886兆美元,部分資金轉向股債市引爆資金行情。近年貨幣市場資金移動最大威力是在2020年疫情期間,當時美國聯準會緊急將利率降爲0,並且挹注流動性廣發現金給美國民衆,這些龐大資金全數都停泊在貨幣基金,3個月後發現科技產業是疫情受惠股,遠端連線在家上班(WFH)引爆科技產品需求,科技股開始大漲,貨幣市場資金開始降低。這一次,則是人工智慧(AI)商機改變科技成長曲線,AI成長空間可能高於個人電腦、網際網路,科技七巨頭都有AI的DNA。

12月19日華爾街最知名大空頭摩根士丹利投資長Mike Wilson態度反轉,他表示「這一年我都錯了,鮑爾沒有阻止金融環境寬鬆,美股迎來上漲」。Wilson今年多次預測都失靈,去年12月19日預估標普500指數今年降至3,000~3,300點,今年2月他更強調只要時間拉長市場會證明他是對的,美股下跌只是遲到不會不到,但美股上漲到7月;等到Wilson7月底承認看空錯誤後,8月起美股拉回2個月,而Wilson在10月重拾「看空信心」,預估標普500年底跌至3,900點,結果11月起美股大漲。

镜中幻影

居然有大卡鉗?神秘Subaru WRX Prototype原型偽裝車路試中!

持平來說,他用基本面預測美股感覺很威但有點本末倒置。現在的降息預期是建立在過去1年半史上最瘋狂的累積升息風險,即將在2024年摧毀美股,基本面成長預期將趨緩纔是聯準會降息的原動力。Wilson習慣3個月會換1次方向,如果明年第一季他再度翻空,可望支撐美股續漲。

電動車霸主特斯拉今年流年不利,基本面被中國比亞迪趕上,年初啓動的降價策略沒能提高市佔率;新車「車海戰術」更被比亞迪捷足先登,搞到現在美國已經討論要對中國電動車進行管制。但特斯拉股價仍以高成長科技股的姿態維持超高本益比,特斯拉是美股放空的前二大標的,財報利空壞消息下跌後變成抄底買點,然後股價往上反彈,而好消息時爆量拉回,這就是資金行情的特徵,沒人在乎特斯拉的預估EPS、現金流、市佔率、競爭壓力等,同理,降息預期的資金行情也讓比特幣大漲。

12月Fed降息預期轉向與政治目的有關,畢竟2024年11月大選,2024年民主黨是不可能坐視經濟衰退發生,美國債務付息壓力沉重,所以緊縮政策應見好就收,最明顯狀況是聯準會主席鮑爾講了1年多的「CPI 2%目標達成前絕不降息」,FOMC會後改成「即使CPI未降至2%時必要時也要降息」,這一立場丕變導致隨後各Fed分區主席集體發言滅火降息預期,但市場仍持續預期降息啓動時間點就是2024年3月。仍有兩大變數要追蹤:

一是2024年1月30日FOMC會議預期不降息,但應會有比12月更明確的降息指引,可能不是點矩陣圖,而是核心CPI與CPE下降速度變快。

二是FOMC預計3月20日降息,而歐洲央行(ECB)會議較FED會議提前,目前ECB對降息口風很緊,歐洲通膨民生問題被全歐洲右派與在野黨轉化成「反移民」議題,但市場認爲從經濟成長需求、政策時間序列、歐洲降息時間應該比美國更早。

暴食妃之剑

台南大员皇冠 御节料理迎新年

北市动物之家改建延宕经费暴增 议员轰柯施政无前瞻性

糖醋蝦仁 小說

航運公司陸續返紅海 國際油價下跌